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并购华森塑胶,结构汽车零配件范畴:公司通知布告拟以刊行股分和付出现金的体例采办华森塑胶100%的股权并召募配套资金,本次买卖的预估买卖价钱为8亿元,此中3.2亿元以向华森塑交原股东刊行股分的体例付出,刊行价钱10.62元/股,刊行数目为30,131,826股。同时公司拟召募配套资金总额不跨越5亿元,此中4.8亿元用在付出本次买卖现金对价,残剩部门用在付出本次买卖税费和中介机构费。华森塑胶原股东许诺2016-2018年归母扣非净利润别离为6000万元、8000万元和1亿元。化工新材料+汽车零配件两年夜板块协同成长:华森塑胶成立在1996年,首要处置汽车用塑料,橡胶成品研究、开辟、出产和发卖,首要产物包罗塑胶密封件、塑胶减震缓冲材和其他汽车用相干产物, 在产物开辟能力、产能上居行业前列,深耕汽车零配件行业20余年堆集了丰硕的经验,为多家整车厂的一级供给商(全市场供给商1.5万家,此中一级供给商仅600家),分析合作力较着。华森塑胶15年和16年1-4月别离实现停业收入19,110.88万元和7,081.69万元,实现净利润5,106.17万元和2,089.46万元;毛利率别离为45.91%和48.04%,净利润率为26.72%和29.51%,盈利程度较着高在公司现有营业,并购完成后将显著增厚公司事迹。我们认为并购华森塑胶有益在增进公司工业用胶的产物发卖,一方面华森塑胶能够间接采购公司的工业用胶产物,另外一方面公司能够操纵华森已有的客户资本与市场份额进一步为公司开辟市场进入其汽车渠道。公司今朝汽车用胶首要利用在车灯,为国内车灯胶第一品牌。车用胶年需求量近50万吨,且将来仍将包管15%的增速。按照通知布告公司现已进入公共的配件采购系统,在合伙品牌车范畴的汽车用胶将会较快增加。泛博的市场空间和进口替换的需求为公司汽车用胶产物进一步放量奠基了坚实的根本。汽车零配件属在汽车行业的上游,公司在贫乏汽车行业焦点手艺与所占市场份额的环境下,能够经由过程并购上游零配件公司从而切入汽车财产链,借此制造公司汽车营业板块,实现以化工新材料营业为主,兼做汽车零配件的多元化运营模式。新能源电池胶已获严重冲破,放量期近:硅宝原有营业首要为出产、研制无机硅胶产物,公司在进一步巩固建筑胶市场和提高高附加值工业胶产物的应用范畴和市场份额的根本上,最近几年来积极结构电力防腐、汽车、电子电器、新能源等范畴,特别是公司研发的电池胶产物事迹显著增加,成为公司事迹增加的新亮点。跟着我国新能源汽车行业的快速成长,在提高动力电池能量密度比的同时,包管电池的平安性也是亟待处理的主要课题。公司切入锂电池范畴,推出电池胶产物特地用在处理锂电平安问题。16年1月公司�ƿ�APP通知布告与亿纬锂能签定计谋合作和谈,将来两边将告竣持久计谋合作火伴关系,就新能源汽车动力电池平安性全体处理方案实现配合成长,公司将向亿纬锂能新能源汽车动力电池包供给硅酮灌封胶产物,和响应的手艺办事。亿纬锂能是国内领先的新能源汽车动力电池企业,与其合作标记着公司在锂电平安范畴的拓展已取得必然的市场承认,两边联袂将加快这一营业的冲破。除联袂亿纬锂能以外,公司还在积极将产物送与其他电池厂商测试,现电池胶产物已构成批量化发卖,公司将慢慢构成产物向电动车行业成长的计谋方针。工业4.0机械人已经由过程测试,重点准备中:装备制造和项目办事是公司第三年夜类营业,15年实现停业收入2,400万,同比增加6.18%,并最先为公司净利润进献气力。公司积极进兵工业4.0范畴,努力在智能化利用装备范畴的成长,按照通知布告研发的点胶机械人已经由过程某世界500强企业的参数测试,具有智能高效、高周详度等特点,可普遍利用在手机、平板电脑、电子、电器、汽车等行业的封装范畴,将成为公司鼎力拓展的范畴。控股子公司硅特主动化已从单一无机硅密封胶装备制造慢慢转型为主动化装备和项目配套全体处理方案供给商,机械人营业本年重点准备,来岁将最先发力,成为公司又一事迹增加点。投资建议:公司作为无机硅行业领军企业,营收和净利润持续多年稳步增加,在巩固保守营业市场份额的根本上,积极向高附加值的新范畴拓展,15年在点胶机械人和动力锂电池胶产物上已获得里程碑式的冲破,成功切入工业4.0和新能源汽车两年夜国度重点成长财产。此次并购华森塑胶,是公司切入汽车特别是电动车行业的主要结构,公司将慢慢从单一材料制造商改变成为分析办事供给商,财产链劣势不竭延长。暂不斟酌增发和此次严重资产重组事项,我们估计公司16-18年的EPS 别离为0.35、0.49和0.65元,保持买入-A 评级,提高方针价至21元。转自：橡胶手艺网，橡胶行业门户网站！